在持续强化产融深度结合背景下，上汽集团产业投资板块快速发展壮大，通过打造上汽创投、尚颀资本、恒旭资本“三大板斧”，落实市场化募资、全链条投资、母基金带动等具体举措，紧密依托上汽集团形成的汽车产业链生态，孵化、培育上下游创新企业，助力集团战略目标实现。
上汽集团产业投资板块“三大板斧”以汽车产业链科创投资作为核心竞争力，不断发现新技术、新业态、新模式。其中，上汽创投专注孵化、投资产业链早期种子企业，重点挖掘新能源汽车、智能网联、移动出行等领域的投资机会；尚颀资本专注投资汽车产业链及生态圈的初创期、成长期及成熟期的未上市公司股权，并少量参与优质上市公司股权项目投资；恒旭资本主要开展母基金投资业务，围绕国家产业发展战略，重点在先进制造、大健康、大消费、前沿科技等战略新兴产业进行布局。
一、亮点总结
“三大板斧”紧紧围绕汽车产业链生态圈，构建具备自主投资能力的投资团队，以市场化方式打通募、投、管、退各环节，与集团整体战略部署形成有力协同。
1. 小步快跑，构建市场化投资团队
在制造业基因的加持下，上汽产业投资板块采取“小步快跑”策略，逐步由小做大，由依附集团到独立自主，快速建立起了自己的市场化投资团队。例如，尚颀资本成立之初，采取“快投快退”策略，每支基金设置相对较小的管理规模（1.5-3.5亿之间），在较短的时间内完成多个项目的投资和退出，积累投资经验和业绩。此后，从单项目基金到综合基金的试水，再到平行基金模式的开启，尚颀资本将大的投资团队打散，重新组建成若干小团队，分别独立募资及投资，团队间开展“赛马”竞争，在市场上站稳了脚跟。
2. 产融联动，打造特色化募资体系
不同于纯财务投资人，上汽在市场化募资时会找到产业合作伙伴作为基石投资人，先确定战略协同方，再匹配诉求，最后找到市场投资人及政府资金，打造具备上汽特色的一整套市场化募资体系。例如，青岛汇铸战新基金，由尚颀资本与联合电子的中方股东——中联电子合作发起设立；山东尚颀山高新动力股权投资基金合伙企业，由尚颀资本与山东高速以及新动力科技合作。
3. 以点带面，强化全链条投资布局
随着汽车产业发展方向的转变，整个汽车产业供应链体系正在深度改变。上汽产业投资板块随着市场变革不断进行投资认知的迭代，围绕新兴领域投资项目，并根据项目上下游客户，挖掘隐形龙头企业以及新的技术方向，形成深入、广泛的生态图谱。例如，尚颀投资围绕电动化细分赛道开展全链条布局。在上游原材料方面，先后投资了碳酸锂项目江西九岭、钴矿项目腾远钴业、镍矿企业金川股份；在中游电池制造方面，投资了正极材料细分磷酸铁锂项目湖南裕能、融通高科，三元材料项目长远锂科等；在下游终端应用方面，布局了动力电池龙头宁德时代、瑞浦能源、欣旺达等。
4. 边界拓展，发挥母基金带动作用
为构建基金投资生态圈，上汽集团于2017年设立了规模60亿元的市场化母基金。相比于政府引导母基金，上汽母基金具有投资决策流程高效、无注册地和返投限制、分散投资、平衡收益等优势，更容易得到顶尖基金管理团队青睐。“母基金+直投”的模式，让上汽的自主投资如虎添翼。例如，为与集团内部其他板块形成互补效应，恒旭资本围绕汽车出行服务生态圈进行投资，投资视角延伸拓展到大健康、大消费等集团薄弱领域。通过母基金接触市场优秀投资团队，学习其经验，并帮助自身团队挖掘拓展赛道里的好项目。
5. 量体裁衣，坚持个性化投后赋能
相比于纯财务投资人，上汽系投资主体最明显的优势，就是能够依托产业资源，帮助所投资项目进行管理提升、专业辅导以及产业供应标准的对接交流等各类投后赋能。例如，尚颀资本投资金力永磁时，后者正在全力以赴切入汽车业务场景，尚颀资本帮助金力永磁与上汽的合作伙伴进行了充分对接和交流。
二、借鉴启示
1. 顺变革之势，不断探索创新发展模式
随着数字化、智能化和绿色低碳等多重因素的叠加，传统产业不断变化调整，技术迭代速度升级。产业集团处于产业变革漩涡的中心，难以完全依靠内部孵化新技术来维持竞争地位，宜转变思路，倡导价值共创，以股权纽带撬动协同创新，以产业投资来拓展业务布局。
2. 积跬步之基，持续强化投资自主能力
无论采取基金模式还是直投模式运作，自主投融资能力都是国资创投功能有效发挥的核心要素。在投资团队建设的早期阶段，可以依靠产业集团背景，向投资团队导入一定资源。而后，宜采取渐进式、市场化发展道路，激活国有产业集团的战略投资能力。与此同时，以集团战略目标作为“风筝线”，发挥牵引作用，确保投资方向服务产业战略。
3. 壮千里之行，始终不忘产业使命初心
国有产业集团的投资板块，并不单纯以财务收益为投资目标，更多地要围绕集团主业开展上下游联动投资，不断帮助集团拓展业务边界，探索未来发展方向。上汽系投资板块始终保持为集团探路的投资初心，也只有这样才能更好地做到投资有抓手，项目能落地，团队能成长。
相信上汽系产业投资主体对汽车生态圈的先行探索，能够在新发展格局下为上汽集团不断带来创新助力。
在持续强化产融深度结合背景下，上汽集团产业投资板块快速发展壮大，通过打造上汽创投、尚颀资本、恒旭资本“三大板斧”，落实市场化募资、全链条投资、母基金带动等具体举措，紧密依托上汽集团形成的汽车产业链生态，孵化、培育上下游创新企业，助力集团战略目标实现。
上汽集团产业投资板块“三大板斧”以汽车产业链科创投资作为核心竞争力，不断发现新技术、新业态、新模式。其中，上汽创投专注孵化、投资产业链早期种子企业，重点挖掘新能源汽车、智能网联、移动出行等领域的投资机会；尚颀资本专注投资汽车产业链及生态圈的初创期、成长期及成熟期的未上市公司股权，并少量参与优质上市公司股权项目投资；恒旭资本主要开展母基金投资业务，围绕国家产业发展战略，重点在先进制造、大健康、大消费、前沿科技等战略新兴产业进行布局。
三、亮点总结
“三大板斧”紧紧围绕汽车产业链生态圈，构建具备自主投资能力的投资团队，以市场化方式打通募、投、管、退各环节，与集团整体战略部署形成有力协同。
1. 小步快跑，构建市场化投资团队
在制造业基因的加持下，上汽产业投资板块采取“小步快跑”策略，逐步由小做大，由依附集团到独立自主，快速建立起了自己的市场化投资团队。例如，尚颀资本成立之初，采取“快投快退”策略，每支基金设置相对较小的管理规模（1.5-3.5亿之间），在较短的时间内完成多个项目的投资和退出，积累投资经验和业绩。此后，从单项目基金到综合基金的试水，再到平行基金模式的开启，尚颀资本将大的投资团队打散，重新组建成若干小团队，分别独立募资及投资，团队间开展“赛马”竞争，在市场上站稳了脚跟。
2. 产融联动，打造特色化募资体系
不同于纯财务投资人，上汽在市场化募资时会找到产业合作伙伴作为基石投资人，先确定战略协同方，再匹配诉求，最后找到市场投资人及政府资金，打造具备上汽特色的一整套市场化募资体系。例如，青岛汇铸战新基金，由尚颀资本与联合电子的中方股东——中联电子合作发起设立；山东尚颀山高新动力股权投资基金合伙企业，由尚颀资本与山东高速以及新动力科技合作。
3. 以点带面，强化全链条投资布局
随着汽车产业发展方向的转变，整个汽车产业供应链体系正在深度改变。上汽产业投资板块随着市场变革不断进行投资认知的迭代，围绕新兴领域投资项目，并根据项目上下游客户，挖掘隐形龙头企业以及新的技术方向，形成深入、广泛的生态图谱。例如，尚颀投资围绕电动化细分赛道开展全链条布局。在上游原材料方面，先后投资了碳酸锂项目江西九岭、钴矿项目腾远钴业、镍矿企业金川股份；在中游电池制造方面，投资了正极材料细分磷酸铁锂项目湖南裕能、融通高科，三元材料项目长远锂科等；在下游终端应用方面，布局了动力电池龙头宁德时代、瑞浦能源、欣旺达等。
4. 边界拓展，发挥母基金带动作用
为构建基金投资生态圈，上汽集团于2017年设立了规模60亿元的市场化母基金。相比于政府引导母基金，上汽母基金具有投资决策流程高效、无注册地和返投限制、分散投资、平衡收益等优势，更容易得到顶尖基金管理团队青睐。“母基金+直投”的模式，让上汽的自主投资如虎添翼。例如，为与集团内部其他板块形成互补效应，恒旭资本围绕汽车出行服务生态圈进行投资，投资视角延伸拓展到大健康、大消费等集团薄弱领域。通过母基金接触市场优秀投资团队，学习其经验，并帮助自身团队挖掘拓展赛道里的好项目。
5. 量体裁衣，坚持个性化投后赋能
相比于纯财务投资人，上汽系投资主体最明显的优势，就是能够依托产业资源，帮助所投资项目进行管理提升、专业辅导以及产业供应标准的对接交流等各类投后赋能。例如，尚颀资本投资金力永磁时，后者正在全力以赴切入汽车业务场景，尚颀资本帮助金力永磁与上汽的合作伙伴进行了充分对接和交流。
借鉴启示
1. 顺变革之势，不断探索创新发展模式
随着数字化、智能化和绿色低碳等多重因素的叠加，传统产业不断变化调整，技术迭代速度升级。产业集团处于产业变革漩涡的中心，难以完全依靠内部孵化新技术来维持竞争地位，宜转变思路，倡导价值共创，以股权纽带撬动协同创新，以产业投资来拓展业务布局。
2. 积跬步之基，持续强化投资自主能力
无论采取基金模式还是直投模式运作，自主投融资能力都是国资创投功能有效发挥的核心要素。在投资团队建设的早期阶段，可以依靠产业集团背景，向投资团队导入一定资源。而后，宜采取渐进式、市场化发展道路，激活国有产业集团的战略投资能力。与此同时，以集团战略目标作为“风筝线”，发挥牵引作用，确保投资方向服务产业战略。
3. 壮千里之行，始终不忘产业使命初心
国有产业集团的投资板块，并不单纯以财务收益为投资目标，更多地要围绕集团主业开展上下游联动投资，不断帮助集团拓展业务边界，探索未来发展方向。上汽系投资板块始终保持为集团探路的投资初心，也只有这样才能更好地做到投资有抓手，项目能落地，团队能成长。
相信上汽系产业投资主体对汽车生态圈的先行探索，能够在新发展格局下为上汽集团不断带来创新助力。